搬迁启事
尊敬的客户：
感谢阁下一直以来的支持！
谨此通知，为积极推动公司国际化业务发展战略，本公司将于2024年1月29日搬迁至以下新址办公，致力为客户提供更优质、高效及专业的综合金融解决方案。届时，所有电话号码、传真号码及电子邮件地址将维持不变。
香港湾仔骆克道81号广发大厦27楼
为配合此次搬迁，本公司已采取必要措施，确保所有业务将正常运作。
如有查询，请致电客户服务热线（852）3719 1288 / 40086 95575或电邮至seccs@gfgroup.com.hk查询。
 敬希垂注！
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广发证券（香港）经纪有限公司 二零二四年一月
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【重要通知】搬迁启事

尊敬的客户：
股票期权交易费用类别变动之通知
多谢阁下选用广发证券﹙香港﹚经纪有限公司（下称「本公司」）服务。
根据《联交所期权买卖交易所参与者交易运作程序》 - 附录 B11，遵照期权交易费用类别级制年度检讨的结果，部分股票期权的交易费用类别将于2024年1月2日起作出变动。上述股票期权交易费用类别变动的详情、完整股票期权名单以及新的股票期权交易费用类别请参阅港交所通告：<a style="color: #0000ee;" href="https://www.hkex.com.hk/-/media/HKEX-Market/Services/Circulars-and-Notices/Participant-and-Members-Circulars/SEHK/2023/EQD_12_23_c.pdf" target="_blank" rel="noopener">https://www.hkex.com.hk/-/media/HKEX-Market/Services/Circulars-and-Notices/Participant-and-Members-Circulars/SEHK/2023/EQD_12_23_c.pdf</a>
倘有任何疑问，请致电客户服务热线(852) 3719-1288/40086 95575 与本公司查询。
 广发证券﹙香港﹚经纪有限公司谨启 2023 年 12 月 20日
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股票期权交易费用类别变动之通知

尊敬的客户：
港股交易征费及下调股票交易印花税通知
多谢阁下选用广发证券(香港)经纪有限公司（下称「本公司」）服务。
根据香港交易所（「港交所」）的公布，将有以下调整：
1. &ldquo;财汇局交易征费&rdquo; 更改为&ldquo;会财局交易征费&rdquo;（由 2023年11月22日起生效）
2. 下调股票交易印花税（由 2023年11月17日起生效）
<table style="border-collapse: collapse; border-spacing: 0px; color: #222222; font-family: monospace; font-size: 16px; font-style: normal; font-variant-ligatures: normal; font-variant-caps: normal; font-weight: 400; letter-spacing: normal; orphans: 2; text-align: start; text-transform: none; widows: 2; word-spacing: 0px; -webkit-text-stroke-width: 0px; white-space: pre-wrap; text-decoration-thickness: initial; text-decoration-style: initial; text-decoration-color: initial; width: 601px; height: 135px; background-color: #dee7ff; border-color: #b7cbff; border-style: solid; margin-left: auto; margin-right: auto; line-height: 1.75;" border="1" cellpadding="1">
<tbody>
<tr style="height: 22px;">
<td style="width: 182.172px; background-color: #dee7ff; border: 1px solid #b7cbff; height: 45px; text-align: center; vertical-align: middle; line-height: 1.5;">
调整项目
</td>
<td style="width: 188.234px; background-color: #dee7ff; text-align: center; vertical-align: middle; border: 1px solid #b7cbff; height: 45px; line-height: 1.5;">现时之印花税</td>
<td style="width: 188.25px; background-color: #dee7ff; text-align: center; vertical-align: middle; border: 1px solid #b7cbff; height: 45px; line-height: 1.5;">调整后之印花税</td>
</tr>
<tr style="height: 45px;">
<td style="width: 182.172px; background-color: #f9fbff; text-align: center; vertical-align: middle; border: 1px solid #b7cbff; height: 45px; line-height: 1.5;">
印花税（港股）
</td>
<td style="width: 188.234px; background-color: #f9fbff; text-align: center; vertical-align: middle; border: 1px solid #b7cbff; height: 45px; line-height: 1.5;">0.13%</td>
<td style="width: 188.25px; background-color: #f9fbff; text-align: center; vertical-align: middle; border: 1px solid #b7cbff; height: 45px; line-height: 1.5;">0.10%</td>
</tr>
</tbody>
</table>
有关详情请参阅港交所网站： <a style="color: #0000ee;" href="https://www.hkex.com.hk/-/media/HKEX-Market/Services/Circulars-and-Notices/Participant-and-Members-Circulars/SEHK/2023/cc_SEHK_CT_151_2023.pdf" target="_blank" rel="noopener">https://www.hkex.com.hk/-/media/HKEX-Market/Services/Circulars-and-Notices/Participant-and-Members-Circulars/SEHK/2023/cc_SEHK_CT_151_2023.pdf</a> <a style="color: #0000ee;" href="https://www.hkex.com.hk/-/media/HKEX-Market/Services/Circulars-and-Notices/Participant-and-Members-Circulars/SEHK/2023/cc_SEHK_CT_099_2023.pdf" target="_blank" rel="noopener">https://www.hkex.com.hk/-/media/HKEX-Market/Services/Circulars-and-Notices/Participant-and-Members-Circulars/SEHK/2023/cc_SEHK_CT_099_2023.pdf</a> <a style="color: #0000ee;" href="https://www.hkex.com.hk/-/media/HKEX-Market/Services/Circulars-and-Notices/Participant-and-Members-Circulars/SEHK/2023/cc_SEHK_CT_158_2023.pdf" target="_blank" rel="noopener">https://www.hkex.com.hk/-/media/HKEX-Market/Services/Circulars-and-Notices/Participant-and-Members-Circulars/SEHK/2023/cc_SEHK_CT_158_2023.pdf</a>
本公司现函通知　阁下本公司的港股会财局交易征费及股票交易印花税将因应上述公告之内容而作出相应调整。有关市场的最新收费请不时参阅本公司官网：<a style="color: #0000ee;" href="https://gfse.gfgroup.com.hk/fee/other">https://gfse.gfgroup.com.hk/fee/other</a>
倘有任何疑问，请致电客户服务热线(852) 3719-1288/4008695575与本公司查询。
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广发证券(香港)经纪有限公司谨启 2023年11月16日

港股交易征费及下调股票交易印花税通知

尊敬的客户：
沪深股通及B股交易经手费及印花税调整之通知
多谢阁下选用广发证券（香港）经纪有限公司（下称「本公司」）服务。
根据香港交易所（「港交所」）、上海证券交易所、深圳证券交易所，财政部及国家税务总局的公布，由2023年8月28日起，沪深股通及B股交易经手费及印花税将有以下调整：
<table style="border-collapse: collapse; border-spacing: 0px; color: #222222; font-family: monospace; font-size: 16px; font-style: normal; font-variant-ligatures: normal; font-variant-caps: normal; font-weight: 400; letter-spacing: normal; orphans: 2; text-align: start; text-transform: none; widows: 2; word-spacing: 0px; -webkit-text-stroke-width: 0px; white-space: pre-wrap; text-decoration-thickness: initial; text-decoration-style: initial; text-decoration-color: initial; width: 601px; height: 135px; background-color: #dee7ff; border-color: #b7cbff; border-style: solid; margin-left: auto; margin-right: auto; line-height: 1.75;" border="1" cellpadding="1">
<tbody>
<tr style="height: 22px;">
<td style="width: 182.172px; background-color: #dee7ff; border: 1px solid #b7cbff; height: 45px; text-align: center; vertical-align: middle;">
调整项目︰
沪深股通及B股
</td>
<td style="width: 188.234px; background-color: #dee7ff; text-align: center; vertical-align: middle; border: 1px solid #b7cbff; height: 45px;">调整前</td>
<td style="width: 188.25px; background-color: #dee7ff; text-align: center; vertical-align: middle; border: 1px solid #b7cbff; height: 45px;">调整后</td>
</tr>
<tr style="height: 45px;">
<td style="width: 182.172px; background-color: #f9fbff; text-align: center; vertical-align: middle; border: 1px solid #b7cbff; height: 45px;">
交易经手费
</td>
<td style="width: 188.234px; background-color: #f9fbff; text-align: center; vertical-align: middle; border: 1px solid #b7cbff; height: 45px;">0.00487%</td>
<td style="width: 188.25px; background-color: #f9fbff; text-align: center; vertical-align: middle; border: 1px solid #b7cbff; height: 45px;">0.00341%</td>
</tr>
<tr style="height: 45px;">
<td style="width: 182.172px; background-color: #f9fbff; text-align: center; vertical-align: middle; border: 1px solid #b7cbff; height: 45px;">
印花税（卖盘）
</td>
<td style="width: 188.234px; background-color: #f9fbff; text-align: center; vertical-align: middle; border: 1px solid #b7cbff; height: 45px;">0.10%</td>
<td style="width: 188.25px; background-color: #f9fbff; text-align: center; vertical-align: middle; border: 1px solid #b7cbff; height: 45px;">0.05%</td>
</tr>
</tbody>
</table>
有关详情请参阅：
港交所网站： <a style="color: #0000ee;" href="https://www.hkex.com.hk/-/media/HKEX-Market/Services/Circulars-and-Notices/Participant-and-Members-Circulars/SEHK/2023/CT13423B.pdf" target="_blank" rel="noopener">https://www.hkex.com.hk/-/media/HKEX-Market/Services/Circulars-and-Notices/Participant-and-Members-Circulars/SEHK/2023/CT13423B.pdf</a>&nbsp; <a style="color: #0000ee;" href="https://www.hkex.com.hk/-/media/HKEX-Market/Services/Circulars-and-Notices/Participant-and-Members-Circulars/HKSCC/2023/cc_HKSCC_SET_039_2023.pdf" target="_blank" rel="noopener">https://www.hkex.com.hk/-/media/HKEX-Market/Services/Circulars-and-Notices/Participant-and-Members-Circulars/HKSCC/2023/cc_HKSCC_SET_039_2023.pdf</a>&nbsp;
上海证券交易所网站： <a style="color: #0000ee;" href="http://www.sse.com.cn/aboutus/mediacenter/hotandd/c/c_20230818_5725378.shtml">http://www.sse.com.cn/aboutus/mediacenter/hotandd/c/c_20230818_5725378.shtml</a>&nbsp;
深圳证券交易所网站： <a style="color: #0000ee;" href="http://www.szse.cn/disclosure/notice/general/t20230818_602805.html" target="_blank" rel="noopener">http://www.szse.cn/disclosure/notice/general/t20230818_602805.html</a>&nbsp;
财政部网站： <a style="color: #0000ee;" href="http://szs.mof.gov.cn/zhengcefabu/202308/t20230827_3904226.htm" target="_blank" rel="noopener">http://szs.mof.gov.cn/zhengcefabu/202308/t20230827_3904226.htm</a>&nbsp;
 本公司现函通知阁下本公司的沪深股通及B股交易经手费及印花税将因应上述公告之内容而作出相应调整。有关市场的最新收费请不时参阅本公司官网：<a style="color: #0000ee;" href="https://gfse.gfgroup.com.hk/fee/other" target="_blank" rel="noopener">https://gfse.gfgroup.com.hk/fee/other</a>&nbsp;
倘有任何疑问，请致电客户服务热线（852）3719-1288/40086 95575与本公司查询。
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广发证券（香港）经纪有限公司谨启
2023年8月28日
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沪深股通及B股交易经手费及印花税调整之通知

【重要通告】有关上调最优惠年利率
尊敬的客户:
感谢您对广发证券（香港）经纪有限公司的支持和信赖。
因应渣打银行(香港)有限公司宣布，于2023年7月31日起上调港元最优惠利率 0.125厘， 广发证券(香港)经纪有限公司拟上调最优惠年利率如下︰
<table style="border-collapse: collapse; border-spacing: 0px; width: 643.812px; height: 45px; background-color: #dee7ff; border-color: #b7cbff; border-style: solid; margin-left: auto; margin-right: auto; line-height: 1.75;" border="1" cellpadding="1">
<tbody>
<tr style="height: 22px;">
<td style="width: 211.538px; background-color: #dee7ff; border: 1px solid #b7cbff; height: 45px; text-align: center; vertical-align: middle;">&nbsp;</td>
<td style="width: 211.538px; background-color: #dee7ff; text-align: center; vertical-align: middle; border: 1px solid #b7cbff; height: 45px;">现行利率</td>
<td style="width: 211.538px; background-color: #dee7ff; text-align: center; vertical-align: middle; border: 1px solid #b7cbff; height: 45px;">调整后利率</td>
</tr>
<tr style="height: 45px;">
<td style="width: 211.538px; background-color: #f9fbff; text-align: center; vertical-align: middle; border: 1px solid #b7cbff; height: 45px;">
最优惠利率 (P)
</td>
<td style="width: 211.538px; background-color: #f9fbff; text-align: center; vertical-align: middle; border: 1px solid #b7cbff; height: 45px;">6%</td>
<td style="width: 211.538px; background-color: #f9fbff; text-align: center; vertical-align: middle; border: 1px solid #b7cbff; height: 45px;">6.125%</td>
</tr>
</tbody>
</table>
上述调整同步渣打银行于2023年7月31日起生效。鉴于融资借贷成本有所提升，请阁下留意结单上的利息费用调整。
如有查询，请致电联络本公司客户服务部电话：40086 95575/852-37191288
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广发证券（香港）经纪有限公司 2023 年 7 月 28日

【重要通告】有关上调最优惠年利率

尊敬的客户：
 有关: 中华通北向交易的规则修订通知- 限制内地投资者参与沪深股通的一年过渡期即将结束
 多谢阁下/贵司选用广发证券(香港)经纪有限公司（下称「本公司」）之服务。
根据香港联合交易所有限公司(「香港交易所」)在2022年6月24日发出有关中国证券监督管理委员会(中国证监会)、上海证券交易所（上交所）、深圳证券交易所（深交所）有关沪深股通的规则修订通知。有关修定为中国证监会、上交所、深交所发布了有关限制内地投资者参与沪深股通交易的规则修订，并于2022年7月25日(生效日)生效。
根据有关修订，自2023年7月24日起，内地投资者不得透过沪深股通交易主动买入任何中华通证券（包括参与配股），但因公司行为（如分配股票股利）等被动取得中华通证券的情形除外。
详情请参阅香港交易所之有关通告: <a style="color: #0000ee;" href="https://www.hkex.com.hk/-/media/HKEX-Market/Services/Circulars-and-Notices/Participant-and-Members-Circulars/SEHK/2022/CT08822C.pdf" target="_blank" rel="noopener">https://www.hkex.com.hk/-/media/HKEX-Market/Services/Circulars-and-Notices/Participant-and-Members-Circulars/SEHK/2022/CT08822C.pdf</a>。
倘有任何疑问，请致电客户服务热线(852) 3719-1288/4008695575与本公司查询。
 广发证券(香港)经纪有限公司谨启 2023年7月14日 &nbsp;
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有关: 中华通北向交易的规则修订通知- 限制内地投资者参与沪深股通的一年过渡期即将结束

2024年3月28日，连连数字科技股份有限公司（港股代码：2598.HK）（以下简称&ldquo;公司&rdquo;）在香港联合交易所主板成功挂牌上市，广发香港担任本次发行的联席账簿管理人及联席牵头经办人。公司此次全球发售占扩大后总股本的5.96%（绿鞋前），发行定价10.22港元/股，所得款项总额约为6.57亿港元（绿鞋前）。
<img style="display: block; margin-left: auto; margin-right: auto;" src="https://cdn.gfzq.cn/hkstore/article/Picture2.png" alt="" width="554" height="535" />
本次发行倍受投资者关注，香港公开发售认购16.94倍，国际配售认购1.89倍。根据招股书，公司拟将全球发售所得款项净额的约60%用于提高公司的技术能力，约30%元用于扩大公司的全球业务运营，约5%用于未来的战略投资及收购，以丰富公司的服务及产品，提高公司的技术能力，并加强公司的国际业务 ，以及约5%用于一般公司用途及营运资金需求。
广发香港凭借丰富的项目经验和扎实的专业能力，在公司上市发行的关键环节和时间节点，深度参与市场推介工作，建立起与投资者良好的沟通渠道；同时积极联动广发香港全平台资源与优势，高效参与簿记建档，助力公司顺利完成簿记覆盖并成功上市。
继往开来，广发香港将秉承国际化的眼光，竭诚为客户提供全产业链、全生命周期的优质投行服务，为更多优秀中国企业深度开拓海外资本市场保驾护航。
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备注：本文所指的&ldquo;广发香港&rdquo;包括广发控股（香港）有限公司及/或其在港成立的相关子公司。
免责声明：此页面之资料乃由广发控股（香港）有限公司（&ldquo;本公司&rdquo;）编制，仅供参考之用途，并非及不应被视作为邀约、招揽、邀请或建议买卖任何投资产品。所载数据乃本公司秉诚提供，并相信数据源可靠，惟本公司并不保证此等内容之准确性、完整性或正确性，阁下不应加以依赖。本公司、其联营公司、董事、高级人员及雇员对任何人士因使用此页面而招致的任何损失概不负责。本公司保留权利就本页面内容作出修改而不作事前通知。

广发香港助力连连数字成功登陆港交所

<img style="display: block; margin-left: auto; margin-right: auto;" src="https://cdn.gfzq.cn/hkstore/article/111.jpg" alt="" width="3164" height="1787" />
2024年3月21日，广发香港作为独家保荐人、整体协调人、联席全球协调人、联席账簿管理人及联席牵头经办人，协助境内钾肥行业龙头企业米高集团控股有限公司（股票代码：9879.HK）（以下简称&ldquo;公司&rdquo;）在香港联交所主板成功挂牌上市。公司此次全球发售以每股4.08港元定价，绿鞋前共发行2.25亿股，募集资金金额达9.18亿港元。此次发行最终香港公开发售获得超额认购，认购倍数9.79倍，国际发售部分获得认购约1.28倍，是港股市场今年以来启动招股规模最大的项目，成就了广发香港在港股首次公开发行服务领域的又一经典案例。
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【项目亮点】
<ul>
<li>广发香港担任独家保荐人，充分展现了全业务链的服务能力。在执行过程中，统筹项目进展，牵头完成各项尽职调查。在面临疫情考验、国际局势波动、资本市场起伏等众多不确定性因素的情况下，协助公司顺利通过境内外监管审批，并在过程中对公司的各项需求能够快速响应并提供解决方案。广发香港基于对公司的深刻理解和长期跟踪，帮助公司打造独具特色的投资故事，凭借丰富的项目经验和扎实的执行能力，圆满助力公司成功上市。</li>
<li>在前期市场推广阶段，广发香港为公司量身定制市场推广计划，积极调动各方资源，为公司引荐产业投资者和财务投资者，向市场积极传达公司作为境内钾肥龙头企业的核心竞争力与投资价值。发行期间，广发香港进一步推动投资者与公司管理层的深入交流，丰富并优化投资者结构，持续推动簿记覆盖的稳步增长，向市场传达积极的信号。此次发行充分体现出广发香港卓越的资本市场服务能力，深厚的投资者关系以及强大的港股承销实力，彰显出广发香港在港股资本市场的高水准综合服务能力。</li>
<li>在港股市场整体表现低迷和全球宏观局势动荡的经济背景下，广发香港始终沉着应对、保持定力，与客户通力合作、风雨同舟，坚持以高标准的工作姿态和出色的专业能力，协助公司瞄准时机并及时抓住市场发行窗口，成功保荐公司赴港上市，取得了客户和市场的高度认可。继往开来，广发香港将秉承国际化的眼光，竭诚为客户提供全产业链、全生命周期的优质投行服务，为更多优秀的中国企业深度开拓海外资本市场保驾护航。</li>
</ul>
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广发香港独家保荐米高集团成功登陆港交所

尊敬的客户：
本公司将于1月29日起，迁往以下新办公地址：
香港湾仔骆克道81号广发大厦27楼
公司电话、传真及电邮联络资料维持不变。
在此，本公司诚挚感谢阁下长久以来的支持，我们将继续通过旗下子公司竭诚为阁下提供全面、专业的金融服务。如有任何疑问，请致电 (852) 3719 1111 与我们联络。
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特此通知，敬希垂注。
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广发控股（香港）有限公司

广发控股（香港）搬迁启事

<img src="https://cdn.gfzq.cn/hkstore/article/图片11.jpg" alt="" width="2485" height="1097" />
2024年1月18日，广发证券（香港）成功在香港发行首单适用香港法的代币化证券，标志着公司成为首家将自主创设的金融资产在公链上完成铸币、发行、分销的中资券商，彰显了公司在开拓数字金融领域所发挥的市场领军作用，以及在多元化的国际市场格局中不断捕捉新机遇的强大动能。
广发证券（香港）发行的代币化证券依据香港法律及监管要求，为香港证券及期货事务监察委员会（简称&ldquo;证监会&rdquo;）于2023年11月向从事代币化证券相关活动的中介机构发布重要监理指引后的首次代币化证券发行。本次发行亦展现出公司助力香港建设成为虚拟资产金融中心所做出的重要贡献。
广发控股（香港）有限公司首席执行官林晓东​​表示：&ldquo;此次代币化证券的发行展现了广发证券（香港）在把握国际市场前沿发展机遇方面的强劲动力和专业实力，这不仅会为香港乃至亚洲数字化资产市场的发展树立标杆，更重要的是，它将增强广发证券（香港）的优势，为全球客户带来更多高质量的服务。&rdquo;
公司发行的代币化证券依赖以太坊区块链公网生态系统，具有交易安全、透明、高效等一系列优点。其中，亮点主要包括&mdash;
<ul>
<li>投资人可以透过区块链随时查询并监督所有与代币相关的转帐记录，资讯查询不存在任何门槛，不受任何机构限制。鉴于以太坊区块链的开放性，包括自动记帐、风险管理、估值评估等辅助工具可由投资人自由开发。</li>
<li>投资人可以实现多点一体化管理，使用区块链技术汇总、综合管理所有代币化投资，不存在发行人、中介机构系统不相容的问题。</li>
<li>有别于传统资产，代币化证券的发行不依赖于清算所等第三方中介结构，这意味著低参与门槛可以大大扩大投资者群体，且投资者可以透过智慧合约技术在以太坊生态环境中定制化设计产品规格及功能。</li>
</ul>
展望未来，广发证券（香港）预期将实现更多包括衍生品自动计算在内的更多便利、高效的代币化证券交易功能。本公司将持续深化探索数字资产领域的创新发展，并坚定地履行为全球客户和投资者提供全方位专业服务的承诺。

广发证券（香港）成功发行首单代币化证券

日前，广发控股（香港）有限公司（&ldquo;广发控股（香港）&rdquo;或&ldquo;公司&rdquo;）获国际评级机构惠誉评级（&ldquo;惠誉&rdquo;）授予&ldquo;BBB&rdquo;长期发行人违约评级，评级展望为&ldquo;稳定&rdquo;。此前，公司亦获标普授予投资级信用评级&ldquo;BBB&rdquo;。
惠誉认为，广发控股（香港）作为母公司广发证券股份有限公司（&ldquo;集团&rdquo;）实施国际化战略的主要平台，发挥着独特作用，拥有坚强有力的集团支持。公司一直致力于拓展集团海外业务，旗下子公司为客户提供境外资本市场服务。
惠誉及标普的信用评级，体现了国际评级机构对广发控股（香港）发展前景的信心。公司将继续落实集团国际化战略，通过旗下子公司为海内外客户提供专业高效的资本市场综合服务。

广发控股（香港）获惠誉“BBB”投资级信用评级 展望“稳定”

广发控股（香港）恭祝大家佳节愉快！
<img style="display: block; margin-left: auto; margin-right: auto;" src="https://cdn.gfzq.cn/hkstore/article/1.jpg" alt="" width="1240" height="2200" />

广发控股（香港）恭祝大家佳节愉快

11月数据好坏参半折射经济下行压力依然较大，明年初可关注宽财政、稳投资线索的落地情况。       供给侧约束（即前期“限电限产”导致涨价）相对减轻下，11月我国工业生产表现略有好转，汽车类产销好于上月，地产系投资、销售加速下行的趋势被初步遏止。但疫情散发对需求的抑制较为明显，服务业生产指数继续走低，可选品消费增长放缓，且基建投资增速未见回升，就业压力边际加大。近期中央经济工作会议已明确部署稳增长，聚焦宽财政、稳投资。后续发改委会议亦强调要扎实推进重大项目建设，适度超前开展基建投资，发挥政府投资引导作用，鼓励和引导民间资本参与补短板项目建设，对明年初的宏观面而言，可关注该线索的落地情况。—— 

11月数据好坏参半折射经济下行压力依然较大，明年初可关注宽财政、稳投资线索的落地情况。 &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;供给侧约束（即前期&ldquo;限电限产&rdquo;导致涨价）相对减轻下，11月我国工业生产表现略有好转，汽车类产销好于上月，地产系投资、销售加速下行的趋势被初步遏止。但疫情散发对需求的抑制较为明显，服务业生产指数继续走低，可选品消费增长放缓，且基建投资增速未见回升，就业压力边际加大。近期中央经济工作会议已明确部署稳增长，聚焦宽财政、稳投资。后续发改委会议亦强调要扎实推进重大项目建设，适度超前开展基建投资，发挥政府投资引导作用，鼓励和引导民间资本参与补短板项目建设，对明年初的宏观面而言，可关注该线索的落地情况。 &mdash;&mdash; 郭磊：&ldquo;经济数据好坏参半&rdquo;，2021年12月15日。
明年财政政策将更加积极且大概率前置，保障性住房和基建会是重点，短期内有望合理加杠杆。 &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;今年财政表现有三大特征：一是收入端&ldquo;超收歉支&rdquo;导致结余资金增多；二是整体节奏后置，与专项债穿透式监管、债务率掣肘等有关；三是楼市低迷引发土地出让收入锐减，稳增长诉求凸显。从中央经济工作会议看，明年财政政策将更加积极，节奏大概率前倾，重点是稳定投资率，关注基建和项目建设部分。经粗略测算，明年狭义财政支出增速或达10%，为2016年以来最高水平，而广义赤字率因结余资金缓冲不会发生剧烈波动。同时，财政前置的程度会影响基建投资，需额外关注相关政策和项目规模增速。总的来说，推动保障性住房建设、助力&ldquo;双碳&rdquo;和减税降费将是重点举措，有利于经济稳定。隐性债务化解工作虽任重而道远，但短期内良性加杠杆的空间仍在。 &mdash;&mdash; 吴棋滢：&ldquo;2022 年财政政策展望：奋楫，笃行&rdquo;，2021年12月12日。
明年货币政策将以稳信用为主，中性偏松下，股票估值收缩压力缓释，融资敏感型行业预期好转。 &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;与今年狭义流动性偏松、广义流动性偏紧的局面相比，明年货币政策将更注重稳信用，整体中性偏松。从执行层面看，央行或综合运用降准、结构性支持工具、引导MLF和LPR下行、多渠道补充中小银行资本金等方式稳信用，但降息概率不大，避免与海外加息交锋。稳信用下流动性环境将呈现社融企稳、金融政策与货币政策差距收窄及狭义流动性偏松三大特征，对资产而言，长债利率中枢或难下行，股票估值收缩压力有望缓释，融资敏感型与经济敏感型行业预期将会改善。同时预计宏观杠杆率会阶段性小幅上升，需提防海外加息加快、地产融资低迷及通胀升高的风险。 &mdash;&mdash; 郭磊、钟林楠：&ldquo;2022年流动性环境展望：柳暗，花明&rdquo;，2021年12月07日。

1. 11月数据好坏参半折射经济下行压力依然较大，明年初可关注宽财政、稳投资线索的落地情况。
2. 明年财政政策将更加积极且大概率前置，保障性住房和基建会是重点，短期内有望合理加杠杆。
3. 明年货币政策将以稳信用为主，中性偏松下，股票估值收缩压力缓释，融资敏感型行业预期好转。





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